PROSES INVESTASI: Dari Perspektif Investor Institusional (VC dan PE)

Fase pertama dari proses investasi terdiri dari identifikasi startup target.

Di akhir kegiatan ini, ketika peluang investasi yang paling menarik telah teridentifikasi, para perantara harus mengevaluasi profil startup target secara mendalam.

Pada titik ini, tahap yang paling rumit dari keseluruhan proses terdiri dari evaluasi komprehensif terhadap startup dan strukturnya. Selain karakteristik umum pengusaha, faktor-faktor lain dipertimbangkan, termasuk posisi pasar dan potensi lokasi startup, pertumbuhan nilai, kemampuan teknologi, dan kemungkinan divestasi kepemilikan saham.

Jika analisis ini mengarahkan investor untuk membuat keputusan yang menguntungkan, investor akan berurusan dengan penstrukturan operasi dalam hal waktu dan metode pelaksanaan.

Ini akan diikuti oleh fase negosiasi yang bertujuan untuk menentukan harga. Dalam fase ini, keputusan mengenai waktu pencairan pinjaman dan metode pembayaran akan menjadi krusial, mulai dari peningkatan modal hingga pembelian saham dari mitra lama.

Setelah kepemilikan diperoleh, investor harus memantau operasi, terus-menerus mengikuti tren startup yang diinvestasikan, untuk mendeteksi dan menyelesaikan masalah apa pun tepat waktu. Dalam fase ini, investor dapat berkontribusi langsung pada manajemen startup target dengan menunjuk manajer.

Tahap terakhir adalah yang paling kritis dan terdiri dari divestasi, yang hasilnya menentukan keuntungan atau kerugian investor institusional. Dana investasi biasanya memiliki jadwal keluar (exit) yang telah ditentukan sebelumnya, mengikuti perjanjian kontraktual dana tersebut.

Operasi divestasi umumnya direncanakan dalam cara dan waktunya pada saat investasi awal. Namun, proyek awal sering kali mengalami perubahan yang tidak terhindarkan, selalu berkaitan dengan tujuan investor untuk memaksimalkan Return on Invested Capital (ROIC) mereka dibandingkan dengan WACC (Weighted Average Cost of Capital) (menciptakan nilai jika ROIC > WACC.

Pendapatan Operasional

1. Biaya manajemen (Management fees)
2. Dividen
3. Keuntungan modal bersih (Net capital gains)
4. Biaya operasional/OPEX (Operating costs)

Return on Invested Capital (ROIC), atau Pengembalian atas Modal yang Diinvestasikan, adalah metrik keuangan penting yang mengukur efisiensi dan profitabilitas suatu perusahaan dalam menggunakan semua modal yang telah diinvestasikan ke dalamnya.

Sederhananya, ROIC memberi tahu investor berapa banyak keuntungan (return) yang dihasilkan perusahaan dari setiap dolar modal yang telah ditanamkan oleh pemegang saham dan pemberi pinjaman.

Weighted Average Cost of Capital (WACC) adalah rata-rata biaya modal yang harus dibayar oleh perusahaan untuk membiayai asetnya, dengan mempertimbangkan proporsi masing-masing sumber modal seperti ekuitas (saham) dan utang (hutang). WACC digunakan sebagai acuan untuk menilai apakah suatu proyek atau investasi layak dilakukan, karena mencerminkan tingkat pengembalian minimum yang harus dicapai agar perusahaan dapat memuaskan pemegang saham dan kreditur.

WACC mencerminkan biaya rata-rata dari semua sumber modal yang digunakan, serta menjadi tolak ukur untuk menilai kelayakan investasi dan struktur modal perusahaan.

Ketika ROIC > WACC: Perusahaan menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada biaya modalnya. Perusahaan tersebut menciptakan nilai ekonomi positif bagi pemegang saham dan krediturnya. Ini menunjukkan manajemen menggunakan modal dengan sangat efisien.

Ketika ROIC < WACC: Perusahaan menghasilkan pengembalian yang lebih rendah daripada biaya modalnya. Perusahaan tersebut menghancurkan nilai ekonomi (disebut value destruction). Ini menunjukkan modal yang digunakan terlalu mahal atau manajemen tidak efisien dalam menggunakannya.